刘启明老师：企业战略洞察是“投资”者的重要能力

　　观乎今次股市反弹做实牛市行情，虽在预料之中，但涨幅之急速，确实有点吊诡，不少市盈率极高但业绩增长显著的公司，备受市场追捧，愈升愈有；相反，市盈率偏低或资产净值出现折让的公司，却落后于大市。

　　也许如此，以「价值投资」驰名当世的股神巴菲特，近年常被市场人士质疑其投资策略是否已经过时。当价值投资光环渐褪，与此同时，「增长投资」便成了市场宠儿。首先，大家不妨温故知新，何谓价值投资？引用著名投资大师塞斯・克拉尔曼（Seth Karlaman）的说话：「价值投资是购买一支价格低于其内在价值的股票，反之在价格高于其内在价值时卖出的投资策略。

　　在整个过程中，最重要的元素便是要有便宜货。相对价值投资，增长投资侧重于挑选收入增长超越平均业界水平的股票，因此在分析时，较着眼于公司营业收入增长，并预期增长型股票内含强大资本升值潜力。由于升值潜力纯属预期，而预期又往往未必成真，即公司营业收入增长并不等于公司盈利能力提升，所以增长型股票大多不会同时是价值型股票。虽则价值投资增长投资的分析重点各有不同，但两者并不存在谁对谁错问题。

　　一般来说，价值投资较多适用于分析传统行业如银行、地产，这类盈利模式较为稳定的行业，而增长投资则较适合应用于分析新经济产业如科技、互联网。算pe看pb是古典静态价值投资，看增长空间、选赛道可以称为现代动态价值投资。动态价值投资更适合那些具有洞察企业战略眼光的投资者。投资的钟摆，在价值投资和增长投资之间摆动，此起彼伏，形成结构性的牛市。那些有敏锐嗅觉，又能准确切换风格的人更能获得超额收益，前提是你是否有左右互搏的武功和超越常人的商业认识水平。返回搜狐，查看更多